Reseña del libro The Economics of Microfinance, por Beatriz Armendáriz de Aghion y Jonathan Morduch

• Author: Pablo Cotler
• Position: Universidad Iberoamericana
• Pages: 123-126

BIENESTAR Y POLITICA SOCIAL

VOL 5, NÚM. 1, pág. 123-126

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principios de la década de los noventa se desató una vorágine de trabajos académicos que

tenían por objeto medir la contribución del crédito bancario al crecimiento económico. A pesar

de las múltiples discusiones que se han dado en torno a las metodologías utilizadas, a estas alturas

hay un cierto consenso respecto a que un mayor desarrollo financiero contribuye a un mayor

crecimiento económico.

Una afirmación de tal contundencia no es posible de hacer en lo que respecta a la relación

que guarda el desarrollo financiero y la desigualdad del ingreso. Desde un punto de vista teórico,

trabajos como los de Greenwood y Jovanovic (1990) explican que el desarrollo del sistema financiero

puede dar lugar a incrementos en la desigualdad en virtud de los altos costos de entrada. Sin

embargo, desde un punto de vista empírico, algunos trabajos como los de Li, Squire y Zou (1997)

hallan lo contrario: un mayor desarrollo financiero reduce la desigualdad.

Si bien sugieren resultados opuestos, estas dos vertientes de la literatura llevan a la necesidad

de analizar cómo reducir los altos costos de intermediar dinero en poblaciones caracterizadas por

la opacidad de sus operaciones—debido en parte a la informalidad en que operan—, por su

carencia de garantías comerciables a un bajo costo y por una demanda de productos financieros

de bajos montos.

Al respecto, recientemente han salido tres excelentes textos sobre el tema: The Economics of

Microfinance (MIT Press 2005), Building Inclusive Financial Systems: A framework for Financial

Access (Brookings Institution Press 2007) y Finance for All? Policies and Pitfalls in Expanding

Access (World Bank 2007). Dada su importancia cada uno de ellos merece su atención. Sin embargo,

me quiero centrar en el primero de ellos (The Economics of Microfinance) pues al haberlo utilizado

como libro de texto me dio la oportunidad de volverlo a leer.

El libro de Armendáriz y Morduch se centra en cómo funcionan las instituciones de

microfinanzas, cuál ha sido su impacto y qué tan sustentables son desde un punto de vista

financiero. Para ello, el libro puede dividirse—desde mi punto de vista—en seis secciones. La

RESEÑA DEL LIBRO

THE ECONOMICS OF MICROFINANCE, POR

BEATRIZ ARMENDÁRIZ DE AGHION Y

JONATHAN MORDUCH

Pablo Cotler

Universidad Iberoamericana

pablo.cotler@uia.mx

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