Desarrollo financiero y la distribución del ingreso en América Latina y el Caribe
| Author | Gustavo Canavire-Bacarreza - Félix Rioja |
| Position | Universidad Estatal de Georgia |
| Pages | 1-18 |
BIENESTAR Y POLITICA SOCIAL
VOL 5, NÚM. 1, pág. 1-18
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DESARROLLO FINANCIERO Y LA DISTRIBUCIÓN DEL
INGRESO EN AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE
Gustavo Canavire-Bacarreza
Universidad Estatal de Georgia
ecocjcbx@langate.gsu.edu
Félix Rioja*
Universidad Estatal de Georgia
frioja@gsu.edu
Resumen
no de los intereses centrales en América Latina y el Caribe (ALC) ha sido la reducción de
la pobreza y la desigualdad tan predominante en el continente. Al usar muestras mundiales
grandes, la literatura ha encontrado que el desarrollo financiero aumenta el crecimiento
económico, aumenta los ingresos de los pobres y reduce la desigualdad. Este documento estudia
los efectos del desarrollo financiero sobre la totalidad de la distribución de los ingresos en
ALC. Encontramos que los ingresos del quintil más pobre no han sido afectados por la expansión
en el sistema financiero. Sin embargo, encontramos que el desarrollo financiero ha tenido un
efecto positivo desproporcionado en los ingresos de los quintiles segundo, tercero y cuarto.
También descubrimos alguna evidencia para la hipótesis de Greenwood-Jovanovic (1991),
que implica que el efecto positivo sólo se inicia después que un país cruza cierto umbral de
desarrollo económico.
U
Palabras clave: Distribución de ingresos, desarrollo financiero, desigualdad.
Clasificación JEL: O11, O16, G00.
* Autor correspondiente.
Introducción
La mayoría de los gobiernos latinoamericanos han declarado que el crecimiento con equidad
es su objetivo a superar; un instrumento clave son las finanzas, que los puede ayudar o socavar.
[Bárbara Stallings y Rogerio Studart (2006)].
La persistente desigualdad de ingresos y pobreza han sido temas de fundamental interés en
América Latina y el Caribe (ALC). Hasta cierto grado, muchos experimentos políticos y económicos
en el siglo pasado han sido motivados por la búsqueda de un sistema que reduciría la desigualdad
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DESARROLLO FINANCIERO Y LA DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO EN AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE
y la pobreza en el continente. Estos experimentos políticos y económicos incluyen: intervención
directa del gobierno y proteccionismo, seguidos por privatizaciones y reformas orientadas al
mercado, seguidos recientemente en algunos países por la anulación de reformas de mercado y la
nacionalización de recursos naturales. La liberación y expansión de los mercados financieros ha
destacado entre las muchas reformas implementadas en países en desarrollo en los últimos 30
años. Según Edwards (1995), los países de ALC practicaron políticas de “represión financiera”
desde la década de los 1940s hasta la de 1970s. Había una presencia gubernamental importante
entre las instituciones financieras con liderazgo dirigido hacia sectores seleccionados y tasas de
interés tope con el propósito de aumentar la inversión y el crecimiento. Con la remarcable
contribución de McKinnon (1973) y Shaw (1973), la liberación financiera sobrevino a partir de la
mitad de los años 1970s. Los mercados financieros se expandieron gradualmente en ALC después
de ese período.
Los efectos del desarrollo financiero a través del mundo han sido estudiados extensivamente
en la literatura académica alcanzando el consenso general de que las finanzas aumentan el crecimiento
económico (Levine 2005). Algunos autores incluso han empezado a estudiar cómo el desarrollo
financiero afecta a la pobreza y a la desigualdad. Utilizando datos provenientes de una muestra
mundial, Beck, Demirgüç-Kunt y Levine (2007) encontraron que el crecimiento financiero aumenta
de manera desproporcionada los ingresos del quintil más pobre y que esto reduce la desigualdad
del ingreso. De manera similar, Li, Squire y Zou (1998) encontraron que el desarrollo financiero
disminuyó la desigualdad y aumentó el ingreso promedio del 80vo percentil inferior de la población.
Un estudio por parte de Dollar y Kraay (2002) encuentra que los cambios en el desarrollo financiero
sólo afectan los ingresos de los pobres mediante el aumento en el crecimiento promedio. Honohan
(2004) también encuentra que la profundidad financiera está asociada negativamente con una
medida de cuantificación de la pobreza.1
En el presente documento, nos enfocamos en la experiencia de los países en América Latina
y el Caribe. Extendemos la literatura al estudiar los efectos del desarrollo financiero en todos los
quintiles de ingresos, no sólo los más pobres. Considerar los efectos de la totalidad del rango de
ingresos nos permite entender mejor el efecto del desarrollo financiero sobre la desigualdad general.
Individuos en diferentes categorías de ingresos pueden tener diferente acceso a, o uso de, los
servicios financieros. Contrariamente a los resultados existentes utilizando muestras a nivel mundial,
encontramos que los ingresos en los quintiles más pobres en países de ALC no fueron afectados
por el desarrollo financiero. Este hallazgo tiene implicaciones políticas muy importantes ya que los
pobres parecen no estarse beneficiando del acceso al creciente sistema financiero. Desde el punto
de vista positivo, encontramos que los ingresos de los quintiles segundo, tercero y cuarto se
beneficiaron desproporcionadamente de la expansión financiera. El efecto más grande se encuentra
en el segundo quintil, el cual está conformado por individuos que pueden ser categorizados
completamente como pobres. Así pues, el desarrollo financiero ha tenido éxito en el aumento de los
ingresos en los rangos intermedios de la distribución de los ingresos en ALC.
1 Investigación adicional en el tema incluye a Clarke, Xu y Zou (2006) y Jalilian y Kirkpatrick (2002).
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