El derecho de retiro como herramienta de gobierno corporativo: análisis empírico del caso chileno

Autor:Guillermo Caballero Germain, Jaime Lavín Salazar
Páginas:205-242
RESUMEN

La tesis de este trabajo es que las reglas establecidas en la legislación chilena sobre la determinación del precio de las acciones en el derecho de retiro son disfuncionales con respecto al interés tutelado. en cuanto al valor en libros, la evidencia empírica muestra que, en promedio, el precio de la acción equivale a un 53% del precio promedio bursátil. Sin embargo, esta última forma de cálculo ... (ver resumen completo)

 
EXTRACTO GRATUITO
Revis ta de deRec ho P Rivado , n.º 35, j ulio - d icie mbRe de 2018, PP . 20 5 a 24 2
El derecho de retiro
como herramienta
de gobierno corporativo:
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chilena sobre la determinación del precio de las acciones en el derecho de retiro
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no corporativo asociados al ejercicio del derecho de retiro se propone adoptar
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comentarios realizados a versiones previas de este trabajo por los profesores Fernando Atria,
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Appraisal Right as a Tool for Corporate Governance:
Critical Review of the Chilean Case
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gislation on setting the price of shares in the appraisal right are dysfunctional to
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establish the “fair value” as a normative criterion for adequate protection of the
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Introducción
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nación del precio de las acciones con ocasión del ejercicio del derecho de retiro,
contenidas en la ley de sociedades anónimas chilena (), son disfuncionales
con respecto al interés tutelado, y que ello impacta negativamente en el gobierno
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lante, la cuestión central del derecho de retiro es la determinación del precio a
pagar al accionista disidente
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el de R e c h o d e R e t i R o c o m o h e R R a m i e n ta d e g o b i e R n o c o R P o R a t i v o
Para sustentar esta tesis, el trabajo se ordena en seis secciones, según se des
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minoritario frente a la imposición por una mayoría de una reforma signicativa
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nes preferentes) responde a consideraciones políticas, económicas y jurídicas,
en nuestro ordenamiento compendiadas en la regulación del derecho de retiro
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(económica) del accionista minoritario frente al derecho (político) de la mayoría
a imponer una decisión societaria trascendental  
precio conforme al valor en libros –un criterio puramente contable– usualmente
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cuyos datos mensuales fueron recolectados a mano (
las acciones a valor en libros (y, en algunos supuestos, también conforme a un
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y, en consecuencia, se presta para comportamientos estratégicos tanto por parte
de accionistas mayoritarios como minoritarios (
es indispensable (), y ella se propone mediante una compensación al accionista
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a pagar al accionista disidente conforme al valor ajustado es una doble mejora al
gobierno corporativo, al aumentar la tutela y los incentivos de los accionistas mi
noritarios y sujetar el precio ofrecido por la sociedad al escrutinio del mercado,
según se explica en la parte nal (
Si bien las expresiones “accionista disidente” y “accionista minoritario” no son sinónimas, a los
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de capital y altos quorums de aprobación de los acuerdos de la junta de accionistas generadores
del derecho de retiro, como sucede en nuestro país, los accionistas disidentes suelen ser tam
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en Revista Abante
of Chilean conglomerates fact and hypothesis in Chile”, en Revista Abante
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of Corporate Governance Practices on Company Market Valuation and Payout Policy in Chile, Research
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